7、问题二:如何对股市进行定位

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这里就牵涉到一个择时的问题。

市场上有一种观点,认为价值投资者,只择股不择时。其理论依据是:股市是不可预测的;现在低估,还有可能更低估;现在高估,还有可能更高估;所以你永远都不能准确预测股市明天的走向。对这个问题,我是这样认为,我们的确没有必要对股市明天的涨跌进行预测,但股市现在究竟处在明显的低估状态,还是处在明显的高估状态,这是一个事实,我们是可以通过建立一套合理的体系来进行判断的。当我们判断它处于低估状态时,就意味着它提供了整体入市的良机,哪怕以后变得更低估,只是说明股市的投资价值更高了;当处于高估状态时,就意味着它提供了整体退出的机会,哪怕以后变得更高估了,也只是说明风险性更高了,离开的节奏应该要进一步加快了。所以低估之后的更低估与高估之后的更高估,并没有改变我们对股市投资价值的判断。

那么,如何为股市进行定位呢? 我列举了如下5项指票:

1、证券化率;

2、整体市盈率;

3、历史前值;

4、国家大政;

5、股民心理(情绪)。

如何使用这5项指标呢?

分开来看:比如证券化率,历史数据表明,中国的证券化率就在30%——150%间振荡。最疯的时候曾接近200%。巴菲特认为,一国证券化率达到70-80%的区间时,就应该是投资股市的介入良机。考虑到我们国家股市的成熟度,常常发生暴涨暴跌,我认为这个标准可以稍微下降一点,在60-70%间就可以大胆入市,在达到100%时就应当考虑逐步退出。在这个标准下,越低越买,越高越卖。

比如整体市盈率:沪市整体市盈率在10-60倍的区间里活动。我认为,15倍以下,就是明显的低估状态,靠近和跌进这个区间,就应该越跌越买;15-30倍间,就是正常区间,可以对低估的优质股票安心持有;30倍以上,就是明显的高估区间,接近或超过这个标准线,就应该逐级卖出,超过越多,卖的决心和力度就应该越大。

从总体上看,这5项指标是一个统一的整体,用任何一个单项指标来为股市进行定位,都有偏颇和缺陷,但如果把它们看成是一个系统,综合地进行分析和研判,则得出的结论会更加地科学、客观。

讲到这里,我要强调的是,任何一个投资者,都应该努力地建立和寻找到一套适合自己的投资交易体系。当然,投资交易体系不仅包括股票估值和股市定位两个问题,它还包括分散、仓位控制、组合建立、操作计划和操作纪律等多方面的内容。这一套整体的构成,才是一个完整的投资交易体系。这些都属于技的范畴。时间关系,我不再一一多讲了



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