《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(9):“选股十条经验:利用好散户的投资优势”

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《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(1):投资原则:不预测经济形势
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(2):投资原则:不担心指数的波动
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(3):为什么分析跌多少和涨多少是危险的
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(4):为什么挑低价股买不一定是对的
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(5):为什么不能因股价反弹而考虑卖出
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(6):选股经验:有远景不一定有回报
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(7):选股经验:五年级数学满足投资所需
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(8):选股经验:像研究微波炉研究股票
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(9):选股经验:利用好散户的投资优势
《彼得林奇1990年哈佛商学院演讲》(10):选股经验:没必要杞人忧天


彼得林奇1977年接管富达麦哲伦基金,13年资产从1800万美元增至140亿美元,年复式增长29%。
彼得林奇1990年在哈佛商学院纽约俱乐部年度聚会的晚宴上的一次演讲,此次演讲中分为三个部分,投资的原则、投资的错误想法和投资选股的经验,此次演讲是彼得林奇除了写书之外的通过言语形势表达的最全、最珍贵的投资理念,摘选如下:

七、散户具有巨大的优势:

“在股票投资方面,散户绝对具有难以置信的优势。有些散户在化工行业工作,有些则在造纸行业就业。他们将比我提前9个月获悉化工行业的景气状况变化。他们能最先知道氯出现了短缺。他们可以率先知道腐蚀剂缺货。他们能第一时间知道库存销售完毕。但是他们却去买生物工程类股票。”“他们也知道修建一座氯气工厂需要5到6年。如今在美国,得到一张保龄球馆的环保批准都很困难,更不用说具有腐蚀性的氯气工厂了。人们能获得他们所处行业的很多信息。”“我最喜欢举的一个例子是史克必成(Smithkline Beck-man)。这是一家规模相对较小的医药公司,是它发明了治疗溃疡的药Tegamet。直至那时,治疗溃疡没有其他方法只有手术。”“对一家公司而言,类似Tegamet这种药非常好。一个不好的药是你喝了之后病就好了,然后你说声谢谢,并支付4美元的诊断费就完了。但是你不得不持续服用Tegamet,不然的话溃疡就会复发。”“这家公司的股价上涨至原来的15倍。在他们买入必成器具之前叫史克。”“你不必在Tegamet还在做临床测试的时候买入这家公司。你甚至不必在它刚上市的时候买入。不过,当你的亲戚朋友使用了这种药发现对溃疡的治疗效果不错的时候,那时你应该买入。想象一下所有的医生都开这种药,所有的药剂师都配这种药就知道这笔投资有多好。”“在座有多少人曾经从医生那里得到关于医药公司股票的提示?有多少人从医生那里得到石油或者电子公司的提示?”“我曾经从假日旅馆公司的副董事长那里得到过一个非常好的提示。大约12或13年前,他告诉我德州有一家名为LaQuinta的汽车旅馆公司。他说,‘他们打败了我们。他们的产品很好。他们的经营范围已经超出了圣安东尼奥,他们做得很好。’结果证明这的确是一只很好的股票。”“每隔几年你只需要投资几只你拥有丰富信息的股票就可以获得良好的回报。你只需要专注某个领域,购买你熟悉的本地公司就可以了。”“在麻省威尔伯雷市有一名消防员,他对股市知道的不多。但是他有一个很好的理论。他发现他们镇上有两家公司不断扩大工厂,于是他每年在这两家公司的股票上面投入1000美元,连续投了5年,结果他成了一名百万富翁。”“他不看《华尔街日报》,他也不读《巴伦周刊》,没有Cray计算机。他只是看到公司在不断成长,因而得出判断公司的情况一定很不错。他们是了不起的本地公司。”

“散户具有一些优势,我真的想着重强调这一点。散户一般觉得他们是业余篮球队员,却要与洛杉矶湖人队对决,因此毫无希望获胜。其实这是完全错误的。散户具有很多特定的优势。”

八、职业投资者--一个难以置信的矛盾:

“我知道你们听说过经常被人引用的矛盾说法‘大虾(jumbo shrimp)’。这一矛盾说法我一直很喜欢。由于我曾经在军队服役两年,因此另外一个我喜欢的矛盾说法是‘军事情报(military intelligence)’。”

“不过‘职业投资者’这个说法也是矛盾说法中的精品。职业投资者具有所有那些偏见,他们只买大盘股,他们只买具有多年历史的公司,他们不会看有工会的公司。

我曾经持有过有工会的公司,它们给我带来丰厚的回报。他们也不会买无增长行业的股票。我们却在该行业获得了很好的回报。我曾经买入过破产公司的股票。我还买入过即将破产的公司。这些投资并不愉快。你可能不相信职业投资者的偏见,有些人不会买入以Y开头的公司等等。”

“另外,职业投资者还有一个最重要的规则。如果你是一名职业投资者,如果你在市场公认的蓝筹股上赔钱,你会没事,但是如果你在其他股票上面赔钱,你就会遇到麻烦。

比如如果你在IBM上面的投资亏了钱,所有人都会说,‘IBM出了什么问题?’但是如果你在Taco Bell或者LaQuinta汽车旅馆上面亏了钱,他们会说,‘你出了什么问题?’你在后者这样的公司上面赔钱,他们会把你扫地出门。但是你却可以在IBM、明尼苏达矿业公司或者柯达公司上面无限亏损都没事。”


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