从财务走势和估值看中信证券的股票是否值得持有

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中信证券是A股券商板块的龙头老大,全国性券商,目前市值2000多亿,为中信集团公司旗下的子公司,中信集团公司的实际控制人是中华人民共和国财政部,所以中信属于股份制国企。这里运用优台网的财务走势工具和估价器估值功能,来分析中信证券股票的长期投资价值(目前仅从3年来看)。

1.基本情况

(优台网的中信证券企业介绍页面)

中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”或“公司”),于1995年10月25日在北京成立。2002年12月13日,经中国证券监督管理委员会核准,中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票,2003年01月06日在上海证券交易所挂牌上市交易,股票简称“中信证券”,股票代码“600030”。2011年10月06日在香港联合交易所上市交易,股票代码为“06030”。

目前,中信证券是国内规模最大的证券公司之一,不仅是中国十大证券公司品牌之一,还是中国十大证券公司排名之首。中信证券前身为中信证券有限责任公司,还是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一。

2.财务走势

(近10年中信证券的财务走势曲线)

从上图10年来中信证券的财务走势曲线可以看出,净资产规模整体呈逐年增长趋势,其中2015年增幅较大。净利润和ROE两条曲线走势相近,都有所起伏,在经历下滑后2017年开始企稳回升,但ROE数值在10%以下,不是太乐观。负债率曲线在大幅波动后自2014年高位逐年下滑,然而却依然高达75%以上,相比同行还算合理。

今年一季度,公司业绩逆势增长,主要业务经营质量持续提升,符合预期。行业乱象监管整治不断推进,市场秩序不断恢复,金融支持产业发展特殊政策不断推出,有利于公司发挥优势竞争力,经营业绩有望继续向好。综合来看,中信证券的龙头优势地位依然保有。

3.估价器估价

对证券行业进行估值,由于券商是强周期,用PE来考虑意义不大,采取PB考量更为适合。运用优台网估价器的净资产估值方法,我们预期未来3年,中信证券的净资产年均增速为5%(即1474亿元);

(以5%的年均净资产增速给中信证券估价)

再按3%的贴现率、1.5倍市净率,得出估价结果为:19.90元,与现价相比上涨空间并不大。

(中信证券的未来3年估价结果)

目前金融监管政策持续收紧,强调券商资本充足和规范运营,并且随着金融市场开放进程推进,以及A股正式纳入MSCI,龙头券商的资本实力和结构均衡将显现竞争优势。中信证券作为国内领跑的大型综合性券商,预计今年将保持稳健的业绩增长。至于股票的长期投资价值,还略有欠缺,如果拉长到5年、10年的时间期限还需进一步观察。

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