彼得林奇估值方法案例参考

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投资大师彼得林奇的估值理念曾被吉姆史莱特借鉴到《祖鲁法则》之中。彼得林奇股票估值的贡献在于两点,一是对于市盈率的观点,二是关于PEG指标。了解彼得林奇的估值逻辑后,我们可以使用优台网估价器计算出企业未来1年的合理股价是多少,用于与当前股价对比并判断安全边际。

彼得林奇认为决定市盈率合理水平的只有一个指标,即业绩增长率。他提到认为,任何一家公司,如果它的股票定价合理,该公司的市盈率应该等于公司的增长率。

彼得·林奇认为PEG可以表现出业绩增长率与市盈率的关系。PEG计算公式为:市盈率/增长率。合理股价,PEG等于1;具备购买时机的股价,PEG<1;不错的投资机会,PEG=0.5。反过来,当PEG等于2时,投资者就应对这家公司谨慎了。

关于PEG中的业绩增长率,彼得林奇建议参考多年的利润或销售额增长率综合考虑,而不应该只考虑一两年的业绩增速。

下文,使用优台网估价器以洋河股份为例,按照彼得林奇的估价逻辑计算合理估价:

以“洋河股份”示例彼得林奇估值法


1. 寻找合理的利润增速

估价设置时,重要的数据为企业的业绩增速,按彼得林奇多年数据的意见,我们采用企业未来三年的平均利润增长率。
优台网提供了证券研究机构对于企业未来3年的净利润增速预测数据,是除历史数据外可用性较高的数据。
证券研究机构预测,至2020年洋河股份的预测净利润有望达到123亿,相比2017年的66亿元,未来三年的年均增速29%
通过优台网洋河股份财务走势可查看净利润预测数据,如下图:

2. 估价年限设置:

优台网洋河股份页面,点击估价器,在弹出的估价设置设置估价年限。
按彼得林奇的估值方式,下图设置框中选择1年即可:

3. 净利润增速设置:

依据第一步中测算的未来利润增速,我们可以在估价器中可设置洋河股份的最近1年的净利润增速为28%。下图的输入框中将数字修改为28即可。

优台网估价器还提供了净利润、净资产、主营收入等方式。按彼得林奇的估值逻辑,使用默认的净利润数据。

4. 调整市盈率数字并查看估价结果:

设置好净利润后,点击下一步后,优台网默认按企业近300日的市盈率计算估价结果。
此时,我们需按照彼得林奇的方法改市盈率。
如按PEG=0.8的估值逻辑计算,市盈率:(28% × 100) × 0.8 = 22.4

因而,优台网估价器中可将市盈率改为22.4,如下图:


点击确定后,可以看到,按彼得林奇的估值方法,洋河股份在2018年5月23日时合理的估价为118.95元,而当前股价为127.21元。

尽管洋河算白酒中的优秀企业,但目前的市场先生给出的价格依然偏高,安全边际不足。谨慎的价值投资者会默默的等待投资机会。

彼得林奇估值公式

  • 数据:
    净利润
  • 参数设置:
    期限设置:1年
    市盈率设置:(企业未来三年平均利润增速  ×  100 )×  PEG
    使用优台估价器设置市盈率时,建议PEG设置为0.5;
  • 公式:
    企业估算价格 =(企业预期未来三年净利润年均增速 × 100)× 0.5 ×  每股收益
  • 说明:
    彼得·林奇关于公司利润年度增速提出了“长期增长率”概念,意思是不能看公司一年甚至半年的数据,而要联系几年的数据一起观察。此公式中采用预期的未来三年平均利润增速代替。
    优台网提供研究机构预测的未来三年净资产增速和历史的利润增速统计可供参考;
    诸位使用优台网估价工具时,可参照彼得林奇的市盈率设置方式。

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