邓普顿估值方法的应用技巧

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优台网使用估价功能设置时,对于市盈率如何设置合适?逆向投资大师邓普顿的答案极其冷峻:绝佳机会是5倍市盈率

逆向投资大师邓普顿有句名言:“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。”这句名言中,最具备哲理的是,你应该在绝望是还是憧憬中入场?

《邓普顿教你逆向投资》一书披露了邓普顿选择投资的时机和估值的参数:

  1. 投资要投企业的未来;
  2. 预期当年净利润增速的6倍是合适的市盈率;
  3. 如果能找到低于5倍的市盈率是绝好的时机;

下文,结合优台网估价器阐述邓普顿的估值方法和公式。

以“招商银行”示例邓普顿估值法


1. 寻找合理的利润增速

按证券研究机构预测,招商银行2018年利润有望达到820亿元,增速15%。
研究机构预测数据可在优台网,搜索到企业页面后,点击财务走势的“预测”功能后查看到。

2. 估价年限设置:

优台网招商银行页面,点击估价器弹出估价设置功能。
首先设置估价年限,按邓普顿估值法,选择1年即可:

3. 净利润增速设置:

按第一条,研究机构预测,招商银行2018年的净利润可达到820亿元计算,增速为15%。
我们可以在输入框中将增速数字修改为15。

优台网在提供估价时还可选择净利润、净资产等方式。按邓普顿的逻辑,使用默认的净利润估价即可。

4. 调整市盈率数字并查看估价结果:

设置好净利润后,点击下一步,即可看到优台网按企业近300日市盈率计算的估价结果。

但如果按邓普顿估值逻辑,则必须调整市盈率数据。
图一:优台网默认的按企业近300日市盈率(10.63)计算的估价结果

图二:按邓普顿6倍增速计算的市盈率:6 × ( 1+ 15%) = 6.9

我们先将预测合理的市盈率改为邓普顿的6.9

点击确定后,我们可以看到按邓普顿为招商银行的估价结果为20.82元;

邓普顿估值方法和公式

  • 数据:
    净利润
  • 参数设置:
    期限设置:1年
    市盈率设置:6  × (1 + 预期当年净利润增速)
  • 公式:
    企业估算价格 = 6 * 上年度每股收益 * (1+预期当年净利润增速)
  • 说明:
    《邓普顿教你逆向投资》一书,邓普顿侄女透露的邓普顿设定买入时机的股价。
    优台网提供专业研究机构的预期当年净利润增速,可用于利润增速参数设置;
    使用优台网估价工具时,可以参照邓普顿的市盈率设置方式。

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