保险业航母中国平安(601318):基本面分析、财务走势与股票估值

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在150万亿的大资管江湖,中信系、招商系、平安系、建行系、中行系、工行系、光大系、兴银系、交行系、农行系等赫赫有名,而综合考量在银行、基金、券商资管、信托、保险和互联网理财各大领域布局能力,平安系绝对是能够位列前三的。该系以保险起家,也以保险为最强,无论是保险公司实力还是保险资管规模,平安保险都是行业的标杆,资产管理规模超过2万亿元。今天,我们就来谈谈A股总市值排名第六位的保险业航母中国平安。

一、基本情况、行业地位与领导团队

中国平安保险(集团)股份有限公司(简称“中国平安”)于1988年诞生于深圳蛇口,是中国第一家股份制保险企业,至今已发展成为融保险、银行、投资三大主营业务为一体、核心金融与互联网金融业务并行发展的个人金融生活服务集团之一。公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司,股票代码分别为02318和601318。

这里我们所说的,是在A股上市、以保险业务为营收主力的中国平安(601318),6家上市保险企业中的绝对领头羊,整个行业的霸主,龙头地位独一无二。

(中国平安的优台网企业介绍页面)

从上图优台网的中国平安企业主页面,可以看到中国平安现任董事长是创始人马明哲,总经理任汇川。马明哲1988年3月创建平安保险公司,先后任公司总经理、董事、董事长兼首席执行官,主持公司的全面经营管理工作至今。总经理王汇川是北京大学工商管理专业硕士毕业,自2012年7月起出任公司执行董事,2011年3月起担任本公司总经理,并自2015年11月起代为履行平安信托董事长职责。

综合而言,中国平安有着业内最为强大的管理团队,管理体制健全,有着很高的专业水准,到了几无竞争对手的地步。

.从财务走势看盈利能力,同行对比看竞争优势

这里运用优台网的财务分析工具,对中国平安的盈利能力进行分析:

(中国平安的近10年财务走势曲线)

从上图中的中国平安近10年财务走势曲线图可以看出,净资产和净利润一直在逐年稳步上升,形势向好。ROE走势虽有所起伏,但2013年以来均保持在15%以上,2017年更是达到23.34%,同比增加34.22%。整体来看,中国平安各业务线实力强劲,业绩增长稳健,盈利能力佳,保费的短期扰动不改中长期大势。

(中国平安与中国人寿等5家保险企业的近5年ROE走势曲线对比)

在A股上市的6家险企中,目前的市值排名是中国平安>中国人寿>中国太保>新华保险>西水股份>天茂集团。通过对它们的近5年ROE走势曲线比较来看,中国平安表现最为稳健,且领先优势明显,质地十分优秀。

在消费升级点燃保障性需求、供给侧改革提升龙头公司集中度的大背景下,中国平安的新单保费及NBV降幅明显优于行业,价值龙头效应进一步强化,同时以科技金融构建核心竞争力,长期盈利能力看好。

、估价看未来股价上涨潜力

要看中国平安的股价上涨潜力,可以使用优台网估价器,这里我们通过净资产估值方法,预估未来3年中国平安可实现20%的年均净资产增长率(一季度为22%),也即净资产达到7936亿元。今年开门红产品销售难度较去年有所提升,同时件均保费不及去年同期,代理人收入下滑导致一季度代理人流失。但随着我国居民消费不断升级,对于保险产品的需求将持续释放,行业发展确定性较强,公司代理人数目长期稳健增长可期。

(中国平安的估价步骤1)

再按3%的贴现率、2倍市净率,通过净资产估值方法的数据运算,得出未来3年里,中国平安的估价可达86.84元,股价仍有一定上行空间。

(优台网的中国平安未来3年估价结果)

目前股价对应2018PEV仅为1.09倍,戴维斯双击(价值增长+估值提升)能够持续提升公司价值,根据公司历史估值水平与国际对标,现在中国平安的估值相对较低,具备投资价值。

同时,要注意的风险有:(1)权益和利率市场大幅波动;(2)重疾险销售不及预期;(3)保障型增长不及预期;(4)新业务价值负增长。

优台网,utai.com,上市公司财务数据分析与价值挖掘平台。

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