万科A、招商蛇口和保利地产的财务走势比较

k13o5y8vn5dm

A股的房地产板块中,总市值排名前3的是万科A(000002)、招商蛇口(001979)和保利地产(600048),也许你们家楼盘是它们其中一家盖的,也可能你买过它们的股票。但你觉得哪一家的股票更有投资价值呢?这里我们用优台网的财务分析工具,来对它们的财务走势进行分析比较。

目前,也只有万科A、招商蛇口和保利地产三家企业规模过千亿,老大万科三千亿出头具有绝对优势,后两者则市值相差100亿,较为接近。根据2017年年报数据,万科A的房地产营收2330亿元,占比95.93%;招商蛇口的社区开发与运营营收690亿元,占比91.51%;保利地产的房地产销售营收1375亿元,占比93.96%。三家主营业务结构合理,主业集中,质地都很优秀。

从净资产规模看:

(近5年万科A、招商蛇口、保利地产的净资产走势曲线)

上图可很明显地看出,三家企业的净资产规模分水岭明显,曲线走势大体平行,彼此之间拉开差距,万科A>保利地产>招商蛇口。本回合,万科胜。

从净利率指标来看:

(近5年万科A、招商蛇口、保利地产的净利率走势曲线)

相比净资产曲线泾渭分明,净利率就没有与之呈正向关系了。近5年净利率表现最好的是三者中净资产规模最低的招商蛇口,而万科与保利地产的曲线有所交叉,走势较为接近,最近2年的趋势为万科A>保利地产。本回合,招商蛇口胜。

从资产负债率来看:

(近5年万科A、招商蛇口、保利地产的资产负债率走势曲线)

一般来说,房地产企业是资产负债率仅次于银行和非银金融行业的第三高行业。造成高负债率的原因主要来源于其经营模式,房地产行业是负债经营的典范,实际上更接近类金融行业,从土地、建设、销售等各个环节几乎都是用金融机构如银行、信托等,以及购房者的资金进行。

三家企业的近5年资产负债率走势曲线整体明朗,目前呈万科A>保利地产>招商蛇口的格局,均在70%以上,且有所上升。房地产行业大多采取预售制度,前期投资非常大,正常情况下60%-70%区间算合理,如超过80%,就有点过高了,企业经营会面临较大的风险,而超过80%的万科A无疑负债率是三者中最高的。本回合,招商蛇口胜。

从ROE来看:

(近5年万科A、招商蛇口、保利地产的ROE走势曲线)

万科、招商蛇口与保利地产的近5年ROE走势曲线,前3年有所交叉,近2年格局明朗,整体为万科>招商蛇口>保利地产,而万科A的资产负债率也是最高的,所以比较下来仍旧是招商蛇口比较优秀一些。

综合下来,招商蛇口可谓是四局三胜,具有投资性价比。公司自17年下半年以来土地投资力度有所加大,18年以来继续保持积极的资源获取态度。目前在手可售资源充分,进入二季度,随着公司推货力度的加大,公司销售规模预计将继续增长。同时,公司的央企股东背景使得拿地优势尽显,在粤港澳大湾区资源储备丰富,是粤港澳大湾区城市圈规划推进的直接受益标的。

需注意的风险有:房地产销售不达预期;公司融资成本上升;各地区限购政策以及累计价格上涨影响去化率。

优台网,utai.com,上市公司财务数据分析与价值挖掘平台。更多精彩敬请关注。

确认删除该文章

确认取消