炒股比赛的胜者只是概率的宠儿

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引言:相信安装过很多股票APP的投资者都有这样的经历,这些产品中各种实盘/模拟炒股大赛如雨后春笋,虽然股指一路阴跌下,但他们总是宣传周收益10%,月收益30%,季收益100%的短线股神,各种宣传手段层出不穷。这是对巴菲特(靠炒股成为世界首富,年收益率不到25%)赤裸裸的嘲弄。也让广大不明就里的小散前赴后继,咬牙坚持着“yes, we can”的黄粱美梦。更有甚者会跟随这些人去买卖股票,最后亏损惨烈。

事实上那些靠举办炒股大赛生存的网站除了帮自己增加更多的流量外,也为了在熊市里和券商抱团取暖骗取交易佣金,到头来只会让散户亏得更快!

1. 章鱼保罗是运气吗?

在股市这个充满随机的赌场里造神很容易。64个人押大小,两两PK,总有一个人连赢六阵夺魁,比扩军前的欧洲杯神算章鱼保罗还牛。

几百几千人参加的模拟炒股大赛,牛市里前三名弄个周收益百分之几十,月收益百分之几百,易如反掌。就算到了熊市,冠军起码也是一个月30%起步。相形之下,巴菲特这种年收益不到25%的业绩根本不值一提。

“那么多短线股神,为何都没能青史留名?他们究竟是章鱼保罗不够长命,还是活得太长露出了神棍的本色?”

2. 概率的统计拆解

先听清楚最重要的定义(抽象命题数学建模是解答一切问题的核心):

假设股市反映经济

经济一直在增长

投资股市每天的结果要么是赢,要么是赔,两者概率各半

赢的正收益率略高于赔的负收益率,这样股市的收益期望值总体为正

用扔硬币模拟股市每一天的收益率,硬币朝上代表正收益朝下代表负收益

一周就是扔5个硬币,

一个月就是扔20个硬币,

一个季度就是扔60个硬币,

一年就是扔240个硬币

50年就是扔12000个硬币。

假设市场的平均收益率是年8.2%

正收益的日子收益率是1.9%

负收益的日子收益率是-1.8%

年收益8.2% = ((1+1.9%) × (1-1.8%)) ^ 120 - 1

一把扔出去一堆硬币,尽管朝上和朝下的枚数的期望值是相等。多扔几次,朝上和朝下的枚数将围绕中间值呈正态分布

3. 扔硬币的模拟炒股选手

我们把每扔一次作为一个模拟炒股参赛选手的成绩。

(1)假设比赛是以月为计,

则相当于一次扔出去20枚硬币。

按正态分布:

正面朝上的个数大于10+4.47(20开根号)的概率是2.3%

相当于在20个比赛交易日中,这位参赛选手每天录得1.9%的正收益有15天,剩下5天每天录得1.8%的负收益。

那么,他的总收益是21.1% = (1+1.9%) ^ 15 × (1-1.8%) ^ 5 - 1

也就是100人参加模拟炒股大赛,前两名一个月的收益率就会突破20%!

(2)假设比赛是以季度为计,

则相当于扔出去60枚硬币。

正面朝上的个数大于30+7.7(60开根号)的概率是2.3%

即100个人参赛前两名一个季度的收益率会突破37.1% = (1+1.9%) ^ 38 × (1-1.8%) ^ 22 - 1

(3)假设1000个人参赛

正面朝上的个数大于30+7.7×1.5(3个标准差)的概率是0.135%

第一名的收益率可以达到59%

(4)假设比赛是以年为计,

应该没有更长的了,相当于扔出去240个硬币。

正面朝上的个数大于120+15.5的概率是2.3%

即百人参赛的前两名收益率将突破95.6%!

千人参赛的第一名收益率可以达到162.9%!

4. 巴菲特的50年参赛组

50年,扔12000个硬币

正面朝上的个数大于6000+109.5的概率是2.3%,累计收益率是29.3倍,年化收益率是17.4%

正面朝上的个数大于6000+109.5×1.5的概率是0.135%,累计收益是231.4倍,年化收益率是22.3%

正面朝上的个数大于6000+109.5×2的概率是是0.003%,累计收益是1769.4倍,年化收益率是27.3%

注意,我们拿的是中国股市的波动率和预期年化收益率(8.2%)。

如果拿美股的波动率(大约是中国股市的一半)和预期年化收益率7%,则:

则2.3%的年化收益率>11.4%

0.135%的年化收益率>13.8%

0.003%(十万里挑三)的年化收益率>16.1%

0.00003%(千万里挑三)的年化收益率>18.5%

0.0000001(十亿里挑一)的年化收益率>20.1%

万亿里挑一的年化收益率>23.5%

万万亿里挑七的年化收益率>26.1%

伯克希尔哈撒韦2014年年报显示的50年复合收益率是21.6%,位于十亿里挑一至万亿里挑一之间。

全世界从事投资行业的人显然不到十亿,所以巴菲特除了幸运,还有能力。

5. 大数定律

历次千百人参加的炒股大赛,纵然取得百分之几十上百的收益率,却只是运气的垂青者而已!从正态分布的角度来说,一把扔出去的硬币数量越小,偏离均值的概率越大。无法在更长时间证明自己的短线股神,无非是偏离均值的产物!

看看大数定律是怎么说的:

大数定律不会对已发生的情况进行平衡,而是利用新的数据来削弱它的影响力,直至前面的结果从比例上看影响力非常小,可以忽略不计。

神棍们连投10次硬币朝上,如果不是硬币本身有bug(雪球组合早期的15分钟延时,WTF?!),他下次硬币朝下(现形)的概率并不会显著大于50%,甚至仍有50%朝上的概率。但是,随着时间推移,他的表现会更接近于50%,让他先前的表现成为彻头彻尾的昙花一现。

You either die a hero, or live long enough to be a villain.

要么像英雄一样死去,要么活得足够长,变成一个恶棍。

6. 尾声

正如职业经理人代表的广告主 -> 公关 -> 微信号 -> 刷量这条灰色利益链中人人受益,最终的买单者是源头扔了数以亿计的广告费却最终无效,甚至连曝光也没有的广告主(企业),散户 -> 券商 -> 网站(媒体)-> 炒股大赛冠军这根链条与其高度相似。只不过这次受害的是老百姓。

- 网站通过炒股大赛的随机高收益吸引眼球,增加流量

- 券商在炒股大赛中散播频繁交易和一夜暴富的“幻象”

- 炒股大赛的优胜者 - 那些被运气垂青的幸运儿,消费不明真相的群众,继而在大数定律的作祟下,留给追随者一个烂摊子

- 散户投入时间,研究炒股大赛的牛人,踏着运气的尾巴,胡乱交易,给熊市里的券商雪中送炭,却让自己冻死在开春前。

最终毁灭的是整个生态!

对股市从长期折射的是经济发展完全无视,刻意放大其随机非理性的一面,并反复宣传那些运气的产物,把投资变成投机博弈甚至是纯赌博。这个游戏绝大部分散户根本不可能赢。

时至今日,给投资股市的散户提供服务的要么是券商要么是媒体。前者主要从散户的交易中获益,属于零和争利;后者跟百度一样,其繁荣靠的是吸引用户,但转手就把用户卖了分钱。

吸引用户什么最好?黄、赌、毒。自可对号入座。

谁付费满足谁的利益,这是商业社会亘古不变的法则。很可惜不像企业,大部分用户都是冲动消费,他们既不懂概率也不愿计算,到头来只好被算计。

解铃还须系铃人,理智的企业永远满足的只是用户需求,哪怕这种需求不那么理智,也完全不符合他们的利益。


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